العريان يرصد مواطن هشاشة الأسواق قبل قرارات الفائدة

يرى محمد العريان أن تقلبات أسواق التكنولوجيا والسندات كشفت مواطن هشاشة، قبل أسبوع حافل بقرارات البنوك المركزية وبيانات النمو والتضخم. وأشار إلى أن إعادة تقييم الاستثمارات في التكنولوجيا واتساع فروق الائتمان لم يمتدا حتى الآن إلى التوقعات الاقتصادية الأوسع.

ويقول إن التحدي الأساسي يتمثل في تحويل التقدم التكنولوجي إلى إنتاجية وأرباح أعلى، عبر توسيع تبني التكنولوجيا وتطبيقاتها في قطاعات الاقتصاد وتعزيز إدارة المخاطر. وتشير بيانات «غوغل أطلس» (Google ATLAS) إلى انتشار التبني بين قطاعات متعددة، لكن التطبيقات الفعلية لا تزال محدودة.

ضغوط في الأسواق رغم متانة البيانات

ومع تذبذب تقييمات أسهم التكنولوجيا، زاد الإقبال على الأصول عالية الجودة، وسجلت سندات الحكومة الأميركية يوم الخميس أكبر ارتفاع لها منذ انهيار بنك وادي السيليكون. وهبطت عوائد سندات الخزانة الأميركية رغم المخاوف من التضخم وصعود خام برنت إلى 116 دولاراً للبرميل، وسط توترات وتهديدات متبادلة بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.

وفي فرنسا، بلغ فارق عوائد السندات نحو 170 نقطة أساس مقارنة بألمانيا. أما البيانات الأميركية، فأظهرت تراجع طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 194 ألف طلب، وارتفاع مؤشر مديري المشتريات (PMI) إلى 56.0 من 55.9، مع تسارع نمو الوظائف إلى أعلى مستوى له منذ مارس 2012.

لكن مؤشرات التضخم ظلت مرتفعة، إذ وصلت توقعات التضخم لعام واحد وفقاً لجامعة ميشيغان إلى 4.7%. وخارج الولايات المتحدة، نما الناتج المحلي الإجمالي للصين 4.5% متجاوزاً توقعات السوق البالغة 4.4%، فيما ارتفع التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.5% في سبتمبر من 3.1% في الشهر السابق، وتراجع مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو إلى 51.9.

قرارات الفائدة والبيانات المرتقبة

تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، ثم يرفعها في ديسمبر وخلال العام المقبل. ويرى العريان أن رفع الفائدة قد يكون محدود الأثر على عوامل جانب العرض، مع احتمال أن يضر بقطاعات أخرى، منها الإسكان وقروض السيارات.

ومن المنتظر أن تصدر بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في اليوم التالي لقرار السياسة النقدية، مع توقع ارتفاع شهري للتضخم العام بنسبة 0.5% والأساسي بنسبة 0.3%، لتصل القراءات السنوية إلى 3.6% و3.1% على التوالي. وستصدر معها بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث والاستهلاك الشخصي ومؤشر تكلفة التوظيف.

وتترقب الأسواق أيضاً قرارات البنك المركزي الأوروبي، المتوقع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير، إلى جانب بيانات اقتصادية من منطقة اليورو والمملكة المتحدة والصين واليابان. ويشمل الأسبوع كذلك نتائج شركات في قطاعات الصناعة والاتصالات والطيران والتكنولوجيا، من بينها GE وAT&T ويونايتد (United) وميتا وتسلا.